Η σύγχρονη οικονομία της αγοράς συμβάλλειτη διαμόρφωση της αξίας της ιδιοκτησίας οποιουδήποτε οργανισμού. Ο δείκτης αυτός δημιουργείται υπό την επίδραση διαφόρων ταμειακών ροών. Κατά την άσκηση των δραστηριοτήτων της, η εταιρία εφαρμόζει δικά της και δανειακά κεφάλαια. Όλες αυτές οι ταμειακές ροές εισρέουν στα κεφάλαια του οργανισμού, σχηματίζουν τα περιουσιακά του στοιχεία.
Το WACC είναι ένας δείκτης του κόστους του καθενόςμια ξεχωριστή πηγή χρηματοδότησης για την εταιρεία. Αυτό εξασφαλίζει την κανονική εκτέλεση των τεχνολογικών κύκλων. Ο έλεγχος του κόστους των πηγών κεφαλαίου σας επιτρέπει να αυξήσετε τα κέρδη. Επομένως, αυτός ο σημαντικός παράγοντας αναγκαστικά εξετάζεται από τους αναλυτές. Η ουσία της παρουσιαζόμενης μεθόδου θα εξεταστεί παρακάτω.
Το σταθμισμένο μέσο κόστος κεφαλαίου (WACC) είναι ο δείκτης, η οποία αρχικά άρχισε να εξετάζεταιαναλυτές στα μέσα του περασμένου αιώνα. Τους έφερε σε χρήση από γνωστούς οικονομολόγους όπως ο Miller και ο Modigliani. Πρότειναν να εξεταστεί το σταθμισμένο μέσο κόστος του κεφαλαίου. Ο δείκτης αυτός καθορίζεται μέχρι σήμερα ως η τιμή κάθε μετοχής των κεφαλαίων του οργανισμού.
Αξιολόγηση κάθε πηγήςχρηματοδότηση είναι μειωμένη. Με τον τρόπο αυτό υπολογίζεται το επίπεδο κερδοφορίας και στη συνέχεια η κερδοφορία της επιχείρησης. Ταυτοχρόνως, το ελάχιστο ποσό πληρωμής προς τον επενδυτή καθορίζεται για τη χρήση των οικονομικών του πόρων στη διαδικασία των δραστηριοτήτων του οργανισμού.
Πεδίο εφαρμογής του δείκτη WACCΗ εταιρεία καθορίζεται κατά την αξιολόγηση της δομήςτου κεφαλαίου. Το κόστος του δεν είναι το ίδιο για κάθε κατηγορία. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο η τιμή κάθε πηγής χρηματοδότησης καθορίζεται χωριστά. Η απόδοση υπολογίζεται επίσης για κάθε ξεχωριστή κατηγορία κεφαλαίου. Η διαφορά μεταξύ αυτών των δεικτών και του κόστους της έλξης τους σας επιτρέπει να καθορίσετε το ποσό της ταμειακής ροής. Το αποτέλεσμα είναι μειωμένο.
Κόστος κεφαλαίου WACC, παραδείγματα και τύπος υπολογισμού που θα παρουσιαστεί περαιτέρω, απαιτείνα εισέλθουν στην οργάνωση της χρηματοδότησης των δραστηριοτήτων της εταιρείας. Τα ακίνητα που διαχειρίζεται ο οργανισμός παρουσιάζονται στην ενεργό πλευρά του ισολογισμού. Τα κεφάλαια που δημιούργησαν αυτά τα κεφάλαια (πρώτες ύλες, εξοπλισμός, ακίνητα κ.λπ.) αναγράφονται στο παθητικό. Αυτές οι δύο πλευρές της ισορροπίας είναι πάντα ίσες. Σε αντίθετη περίπτωση, γίνονται λάθη στις οικονομικές καταστάσεις.
Πρώτα απ 'όλα, η εταιρεία χρησιμοποιεί τις δικές της πηγές. Αυτά τα κεφάλαια δημιουργούνται στο στάδιο της δημιουργίας μιας οργάνωσης. Στα επόμενα χρόνια, ορισμένα κέρδη αποδίδονται εδώ (που ονομάζονται μη κατανεμημένα).
Πολλές εταιρείες χρησιμοποιούν δανειακό κεφάλαιο. Σε πολλές περιπτώσεις αυτό είναι σκόπιμο. Σε αυτήν την περίπτωση, το μοντέλο ισορροπίας μπορεί να μοιάζει με αυτό:
0,9 + 0,1 = 1, όπου 0,9 - ίδιο κεφάλαιο, 0,1 - πιστωτικό μέσο.
Κάθε παρουσιαζόμενη κατηγορία εξετάζεται ξεχωριστά, καθορίζοντας το κόστος της. Αυτό σας επιτρέπει να βελτιστοποιήσετε τη δομή του υπολοίπου.
Όπως αναφέρθηκε ήδη, Το WACC αποτελεί δείκτη της μέσης απόδοσης του κεφαλαίου. Για να προσδιοριστεί, χρησιμοποιείται ο γενικά αποδεκτός τύπος. Στην απλούστερη περίπτωση, η διαδικασία υπολογισμού είναι η εξής:
WACC = Ас * Сс + Дз * С3, όπου Ασ και Δζ - δείκτης ποσοστού του μεριδίου του ιδίου και του δανειακού κεφαλαίου στη γενική δομή, Сс και С3 - κόστος αγοράς ιδίων και πιστωτικών πόρων.
Για να ληφθεί υπόψη ο φόρος κέρδους, είναι απαραίτητο να συμπληρωθεί ο ανωτέρω τύπος:
WACC = Ас * Сс (1-НП) + Дз * С3, όπου η НΠ είναι ο φόρος κέρδους.
Αυτός είναι ο τύπος που χρησιμοποιείται συχνότερα από διαχειριστές και αναλυτές του οργανισμού. Το σταθμισμένο μέσο κόστος είναι ένας ενημερωτικός δείκτης, σε αντίθεση με τη μέση τιμή του κεφαλαίου.
Ο δείκτης WACC εξαρτάται από κατάσταση στην κεφαλαιαγορά. Για να είναι σε θέση να συσχετίσει την πραγματική κατάσταση της επιχείρησης με τις υπάρχουσες τάσεις στο επιχειρηματικό περιβάλλον, εφαρμόζεται το προεξοφλητικό επιτόκιο.
Εφαρμογή κάθε πηγής για χρηματοδότησηΤο έργο της εταιρείας συνδέεται με ορισμένες δαπάνες. Οι μέτοχοι πληρώνουν μερίσματα και οι πιστωτές - τόκοι. Ο δείκτης αυτός μπορεί να εκφράζεται με τη μορφή συντελεστή ή νομισματικής μορφής. Τις περισσότερες φορές, το κόστος των πηγών χρηματοδότησης αντιπροσωπεύεται ως τόκο.
Το κόστος ενός τραπεζικού δανείου, για παράδειγμα, θα είναιμε ετήσιο επιτόκιο. Πρόκειται για το προεξοφλητικό επιτόκιο. Για το μετοχικό κεφάλαιο, ο δείκτης αυτός θα ισούται με την απαιτούμενη κερδοφορία, την οποία οι κάτοχοι τίτλων αναμένουν από την παροχή των προσωρινά δωρεάν κεφαλαίων για τη χρήση της εταιρείας.
Το WACC είναι ένας δείκτης, η οποία λαμβάνει υπόψη, κατ 'αρχάς, το κόστοςίδια κεφάλαια. Οποιαδήποτε οργάνωση το έχει. Οι μέτοχοι αγοράζουν τίτλους, επενδύοντας τους στις δραστηριότητες της κοινωνίας τους. Στο τέλος της περιόδου αναφοράς, θέλουν να κάνουν κέρδη. Για το σκοπό αυτό, ένα μέρος του καθαρού κέρδους μετά τη φορολογία κατανέμεται μεταξύ των συμμετεχόντων. Το άλλο μέρος αφορά την ανάπτυξη της παραγωγής.
Όσο περισσότερο η εταιρεία καταβάλλει μερίσματα, τόσο υψηλότερηθα είναι η αγοραία αξία των μετοχών της. Ωστόσο, χωρίς να χρηματοδοτεί τη δική του ανάπτυξη, ο οργανισμός κινδυνεύει να υποχωρήσει στην τεχνολογική ανάπτυξη από τους ανταγωνιστές του. Στην περίπτωση αυτή, ακόμη και τα υψηλά μερίσματα δεν θα αυξήσουν την αξία των μετοχών στο χρηματιστήριο. Ως εκ τούτου, είναι σημαντικό να καθοριστεί το βέλτιστο ποσό χρηματοδότησης για όλα τα ταμεία.
Το κόστος των εσωτερικών πηγών είναι δύσκολο να προσδιοριστεί. Η προεξόφληση πραγματοποιείται λαμβάνοντας υπόψη την αναμενόμενη κερδοφορία των μετόχων. Δεν πρέπει να είναι μικρότερη από τον μέσο όρο της βιομηχανίας.
Κόστος κεφαλαίου WACC πρέπει να εξετασθεί όσον αφορά την αγορά ήδείκτες ισολογισμού. Αν ο οργανισμός δεν εμπορεύεται τις μετοχές του στο χρηματιστήριο, ο δείκτης θα υπολογιστεί σύμφωνα με τη δεύτερη μέθοδο. Για το σκοπό αυτό, εφαρμόζονται τα λογιστικά δεδομένα.
Εάν η οργάνωση σχηματίζει το δικό της κεφάλαιομέσω μετοχών στο ελεύθερο εμπόριο, είναι απαραίτητο να εξεταστεί ο δείκτης από την άποψη της αγοραίας αξίας του. Για να γίνει αυτό, ο αναλυτής λαμβάνει υπόψη τα αποτελέσματα των πιο πρόσφατων αποσπασμάτων. Ο αριθμός όλων των μετοχών σε κυκλοφορία πολλαπλασιάζεται με αυτό το ποσοστό. Αυτή είναι η πραγματική τιμή των τίτλων.
Η ίδια αρχή ισχύει για όλα τα στοιχεία του χαρτοφυλακίου κινητών αξιών του οργανισμού.
Για να προσδιορίσετε η αξία του δείκτη WACC, Είναι απαραίτητο να εξεταστεί η μεθοδολογία που παρουσιάστηκεπαράδειγμα. Για παράδειγμα, η ανώνυμη εταιρεία έχει προσελκύσει οικονομικές πηγές για την εργασία της για συνολικά 3,45 εκατομμύρια ρούβλια. Είναι αναγκαίο να υπολογιστεί η σταθμισμένη μέση τιμή του κεφαλαίου. Για το σκοπό αυτό, θα ληφθούν υπόψη ορισμένα επιπλέον δεδομένα.
Οι ίδιες οικονομικές πηγές στην εταιρεία καθορίζονται σε 2,5 εκατομμύρια ρούβλια. Η απόδοσή τους (σύμφωνα με τις τιμές αγοράς) είναι 20%.
Ο δανειστής προσέφερε στην εταιρεία τα δικά της κεφάλαιαποσό 0,95 εκατομμυρίων ρούβλια. Η απαιτούμενη απόδοση της επένδυσής της είναι περίπου 18%. Χρησιμοποιώντας σταθμισμένο μέσο όρο, το κόστος κεφαλαίου είναι 0,19%.
Το WACC είναι ένας δείκτης, επιτρέποντας τον υπολογισμό της βέλτιστης δομήςκεφάλαιο για την εταιρεία. Οι επενδυτές επιδιώκουν να επενδύσουν τα δωρεάν κεφάλαια τους στα πιο κερδοφόρα έργα με τον μικρότερο κίνδυνο. Από την πλευρά της εταιρείας, η χρηματοδότηση των δραστηριοτήτων της αποκλειστικά με δικούς της πόρους αυξάνει τη σταθερότητα. Ωστόσο, ο οργανισμός χάνει τα οφέλη από τη χρήση πρόσθετων πηγών. Ως εκ τούτου, ορισμένα από τα δανειακά κεφάλαια πρέπει να χρησιμοποιηθούν από την εταιρεία για σταθερή ανάπτυξη.
Ο επενδυτής υπολογίζει το σταθμισμένο μέσο κόστοςΤο κεφάλαιο της εταιρείας για να προσδιορίσει την καταλληλότητα της συνεισφοράς. Η εταιρεία πρέπει να παρέχει τις πιο αποδεκτές προϋποθέσεις για τον δανειστή. Εάν οι δείκτες σταθερότητας επιδεινωθούν στη δυναμική, ένας μεγάλος αριθμός χρεών που έχουν συσσωρευτεί, ο επενδυτής δεν θα συμφωνήσει να χρηματοδοτήσει τις δραστηριότητες ενός τέτοιου οργανισμού. Ως εκ τούτου, η επιλογή της βέλτιστης κεφαλαιακής διάρθρωσης είναι ένα σημαντικό στάδιο στρατηγικού και τρέχοντος σχεδιασμού για κάθε εταιρεία.
Όλα τα παραπάνω μας επιτρέπουν να καταλήξουμε στο συμπέρασμα αυτό Το WACC είναι ο δείκτης σταθμισμένο μέσο κόστος χρηματοοικονομικών πηγών. Στη βάση της, λαμβάνονται αποφάσεις σχετικά με την οργάνωση της κεφαλαιακής διάρθρωσης. Με τη βέλτιστη αναλογία, είναι δυνατό να αυξηθεί σημαντικά το κέρδος των ιδιοκτητών και επενδυτών της εταιρείας.
</ p>>
